Халықаралық соңғы несие беруші - International lender of last resort - Wikipedia

Халықаралық соңғы несие беруші (ILLR) - бұл кез-келген басқа несие беруші қамтамасыз етуге немесе кепілдік беруге жеткілікті көлемде несие беруге қабілетсіз немесе несие беруге дайын болмаса, әрекет етуге дайын мекеме өтімділік болдырмау үшін а мемлекеттік қарыз дағдарысы немесе а жүйелік дағдарыс. Қазіргі кезде ешқандай тиімді халықаралық несие беруші жоқ.

ILLR-дің дағдарыстағы рөлі мен ұсынылған функциялары отандық сияқты соңғы курстық несие беруші бірақ мүмкін халықаралық деңгейде кепілдік бір немесе бірнеше елдер. Бірқатар түрлі ұсыныстар мен құрылымдар ұсынылды, ал кейбіреулері орындалды, бірақ жетістіктері шектеулі. Осындай мысалдардың бірі Халықаралық валюта қоры қосымша резервтік қор (SRF). Кейбір ұсынылған ILLR тек ұлттықтан жоғары аймақтармен шектелген Еуроаймақ мұнда келісімдер мен қаржыландыруға қол жеткізу оңайырақ.

Бұрынғылар, қолданыстағы келісімдер және байланысты ұсыныстар

ILLR-ге шақырулар Мексика дағдарысынан (1994-1995) және 1990 жылдардың аяғындағы Азия мен Ресейдегі қаржы дағдарыстарынан кейін пайда болды. Ешқандай кешенді механизм іске асырылмағанымен, 1997 жылдың аяғында Халықаралық валюта қоры дағдарыс кезінде айыппұл мөлшерлемесімен саясат шарттарымен қысқа мерзімді ірі несиелер беруге арналған қосымша резервтік қорды (СРФ) құрды. Осы уақытқа дейін SRF-ті тек Корея, Ресей және Бразилия пайдаланды.

Кешенді емес механизмдер ұсынылған, бірақ қабылданбаған. Біріншісі - дағдарысқа ұшыраған елдің төлемдеріне тоқтайтын халықаралық немесе егеменді банкроттық. Екіншісі, дағдарыс кезеңінде несие алу үшін егемендерге несиелік желілерді пайдалануды көздейді. Икемді несие желісі (FCL) өте жақсы экономикалық және қаржылық саясаты бар елдер үшін өте аз немесе ешқандай жағдайларсыз қол жетімді болады, ал сақтық несиелік желі (PCL) FCL критерийлеріне сәйкес келмейтін елдер үшін қол жетімді бола алады, бірақ соған қарамастан олар дұрыс саясат. FCL ережелерінен айырмашылығы, PCL-ді қолданатын елдер саясат шарттарына бағынады. Үшінші ұсыныс, неғұрлым кеңірек және нақты айқындалмаған, ХВҚ уақытша кеңейтілген «құралдар жиынтығын» қолдана алатын, оның ішінде бірнеше біліктілігі бар елдер үшін FCL-дің біржақты ұсынысы бар, сондай-ақ басқа да арнайы қондырғылар мен релаксацияларды қолдана алатын жаһандық тұрақтандыру механизмін талап етеді. қолданыстағы нысандардың шарттары.

Негіздемелер

ILLR құру үшін әр түрлі негіздемелер ұсынылды. Соңғы жылдары әсіресе танымал елдер жинақтау арқылы өзін-өзі сақтандыруға балама ұсынады валюта резервтері, бұл жоғары деңгейге қарамастан тасымалдау құны, бастап дамушы экономикаларда кеңінен қолданылады 1997 жылғы Азия қаржы дағдарысы, 1998 жыл Ресейдегі қаржылық дағдарыс және 1998 жылғы құтқару Ұзақ мерзімді капиталды басқару. ILLR сонымен қатар күйзелістер мен құбылмалылыққа қарсы жастық ұсынады, сонымен қатар ықтималдығын азайтады қаржылық дүрбелең елдер ішінде және қаржылық жұқпа елдер бойынша.^[1] Сонымен қатар, ILLR елдің Орталық банкіне өз активтерін өтімді, бірақ кірісі төмен валюта резервінен өтімділігі төмен, бірақ ұзақ мерзімді және кірісі жоғары активтерге ауыстыруға мүмкіндік беруі мүмкін. Ақырында, дағдарысқа дейін белгіленген ережелер мен процедуралармен ILLR-дің болуы ұжымдық іс-қимыл проблемаларын тек бұрынғы жауаптан гөрі азайтуы мүмкін.^[2]

Ұсыныстар мен сипаттамалар

Дағдарыста ILLR-дің рөлі мен ұсынылған функциялары соңғы курстық несие беруші, белгілегендей Вальтер Багехот және келесі авторлар: i) кез-келген тауарлық нарыққа несие беру кепіл (қаржы) қалыпты уақыттағы мәні бойынша бағаланады; ii) көп мөлшерде (талап бойынша) нарықтық шарттардағыдан гөрі қарапайым уақыттағы несиелер; және iii) жоғарыда аталған қағидаларды алдын-ала құру және оларды автоматты түрде қолдану. ILLR функцияларын жаһандық сияқты жаңа институт орындай алады. орталық банк, бірақ қолданыстағы ұсыныстар жалпы қолданыстағы мекеме шеңберінде қор құруды немесе құруды ұсынды, атап айтқанда Халықаралық валюта қоры. Кейде жетекші рөл ұсынылады Халықаралық есеп айырысу банкі.^[3] ILLR басқа тиісті субъектілердің жауаптарын үйлестіру арқылы дағдарыс менеджерінің функцияларын қосымша атқаруы керек пе деген мәселеде аз келісім бар. ILLR елдің қаржы институттарына халықаралық өтімділікті тікелей беруі керек пе немесе тек елдің қаржылық қауіпсіздігі үшін қызмет ететін мекемелерге өтімділік беруі керек пе деген мәселеде келіспеушіліктер де бар.
Дәстүрлі доктринаға сүйене отырып, ILLR-дің төрт маңызды аспектісін анықтауға болады:^[4]

• Үлкен өлшем: Қысқа мерзімді қаржылық міндеттемелерді орындауға және құлдырауға жол бермеуге жеткілікті (не сұраныс, не ұсыныс);
• Мақсаттылық: Дағдарыстардың салдарын емдеуден гөрі алдын-алу үшін уақтылы, дереу төлемдер жасау немесе егер ол басталса, оларды минималды шығындармен азайту және шешу;
• Сенімділік: Кезектен тыс қаржылық қажеттілікке сәйкес келетін өтеу мерзімі бар алдын-ала жасалған механизмдер мен шарттарға сәйкес автоматты (яғни, дискрециялық емес) қаржылық көмек; белгісіздік ILLR-дің өз жұмысын орындайтындығына деген сенімділікке нұқсан келтіреді, мүдделі тараптардың дағдарысты күту жағдайында қорғаныс позицияларына әкеліп соқтырады, демек, өзін-өзі ақтайтын дағдарыстарды тудырады.
• Шығу стратегиясы: Қаржылық дағдарыс сипаты бойынша диагнозды өзгертуге және төлем қабілеттілігін күшейту үшін баламалы шараларға көшуге дайын болу үшін өтімділікті қамтамасыз ету қалыпты жағдайды қалпына келтіре алмады ма немесе негіздер нашарлай ма, жоқ па деген тұрақты бақылау.

Сонымен қатар, ILLR-дің маңызды айрықша сипаттамаларын ескеру қажет:^[5]

• Қаржылық қауіпсіздік шаралары: Нақты кепіл немесе заңды аға несие мәртебесі болмаған жағдайда, ILLR қаржылық қауіпсіздігі елдің тәуекелдерін сенімді, қанағаттанарлық бағалауды қажет етеді;
• Бұрынғы жарамдылық: Пруденциалдық реттеу және басқа заңды кепілдіктер болмаған жағдайда, ILLR шарттарды қанағаттандыруға жүгінуі керек. Мақсатқа сай және белгілі болу үшін жарамдылық шарттары (жоғарыда аталған тәуекелді бағалауды қоса алғанда) әдеттегі уақытта белгіленуі керек.
• Қабылдау стандарттары: Сәйкес болу шарттары жоғарыда аталған қаржылық кепілдіктерге және ILLR-дің нақты қолданылу мақсатына байланысты (экономикалық негіздердің дұрыстығына, қолданыстағы саясаттың сапасына және дәрежесіне байланысты) елдің экономикалық денсаулығы стандарттарын сақтауды талап етеді. оларды қолдау жөніндегі міндеттеме). Барлық жағдайда критерийлер парсимонды, оңай анықталатын және мүмкіндігінше объективті болуы керек.
• Қатысуды ынталандыру: Міндетті заңнамалық базаның жоқтығынан, егер елдер ILLR шеңберінде қорғауға жеке өтінімдерді әдеттегі уақытта жасағысы келмесе, қауіпсіздік торының тұтастығы белсенді қатысуды ынталандыруды қажет етеді.

ILLR-дің кез-келген келісімі халықаралық қаржы субъектілері арасындағы сенім мен ынтымақтастықтың жоғары деңгейін болжайды. Мысалы, резервтік активтер елдері ILLR-ге сұраныс бойынша өтімділікті ұсынады деп күтілуде. Бұл өтімділік өз кезегінде Орталық банктің своптар желісінен және басқа да сенімді көздерден, соның ішінде бірлескен қаржыландыру жағдайындағы аймақтық келісімдерден және өз міндеттемелерін орындауға міндеттелген болатын. Өтімділікті білікті елдерге жіберу функциясында сенім мен ынтымақтастықтың мәні де болады.

Сындар

ILLR-ге ең үлкен қарсылық - қорқыныш моральдық қауіп, өйткені өтімділік объектісіне қол жетімділік елдерді өтімділіктің өзін-өзі қорғауы төмен (мысалы, резервтер төменірек) анағұрлым батыл саясатты таңдауға және өтімділік дағдарысы жағдайында жеке борыштар бойынша дефолтқа жол бермеу үшін ILLR-ден қарыз алуға шешім қабылдауға мәжбүр етеді. және несиелік қабілеттілікті сақтау.^[6] Сонымен қатар, жеке тәуекелдерді қабылдау, сондай-ақ мемлекеттік тәуекелдерді қабылдау жеткіліксіз макро-пруденциалдық реттеу мен жоюды үйлестірумен сипатталатын жағдайда ұлғаюы мүмкін. жүйелік тәуекел.

Әр түрлі нақты қарсылықтар туындады:^[7]

• ILLR ұлттық валюта болмаған кезде өтімділікке шынайы қолдау көрсете алмайды және ақша да жасай алмайды
• ILLR операцияларын қаржыландыру үшін салықтық немесе салық органы жоқ
• ILLR-ді қолдауға қажет қатты валютаның мөлшері шындыққа сәйкес келмейді
• ILLR-де ұлттық несие берушілер қолданатын депозиттерге кепілдік беру сияқты механизмдер мен құралдарға қол жетімділік болмауы мүмкін
• ILLR қаражатты ішкі органдарға немесе отандық банктерге жібере ме, жоқ па, белгісіз күйде қалып отыр және кез келген жағдайда агенттік проблемалары туындауы мүмкін
• ILLR-дің гипотетикалық артықшылықтарына қарамастан, елдер іс жүзінде ILLR-ді функционалды ету үшін қажет болатын банктік секторларға бақылау дәрежесін бере алмайды.

Сондай-ақ қараңыз

Ескертулер

Әдебиеттер тізімі

• Багехот, Вальтер. 1873. Ломбард көшесі: ақша нарығының сипаттамасы. Лондон: Уильям Клоуз және ұлдары.
• Каломирис, Чарльз. 2003. "Жаңа жаһандық қаржылық архитектураның жоспарлары. «Мұнда: Леонардо Ауэрхаймер, редактор. Халықаралық қаржы нарықтары: жаһанданудың шақыруы. Чикаго, Америка Құрама Штаттары: Чикаго университеті баспасы.
• Эйхенгрин, Барри. 1999 ж. Жаңа халықаралық қаржы сәулетіне қарай: Азиядан кейінгі практикалық күн тәртібі. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Халықаралық экономика институты.
• Fernández-Arias, E. 2010. «Соңғы курортты халықаралық несиелеу және ұлттық қарызды қайта құрылымдау». В: C. Primo және G. Vincellete, редакторлар. Егеменді қарыз және қаржылық дағдарыс: бұл уақыт басқаша бола ма? Вашингтон, ДС, Америка Құрама Штаттары: Дүниежүзілік банк.
• Фернандес-Ариас, Эдуардо және Эдуардо Леви Еяти. 2010 жыл. «Жаһандық қаржылық қауіпсіздік торлары: біз бұл жерден қайда барамыз? «IDB-WP-231. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Америкааралық Даму Банкі.
• Сакс, ДжД 1995 ж. »Халықаралық соңғы курорттық несие беруші: баламалары қандай? "

Әрі қарай оқу

Бұл әрі қарай оқу бөлімде Уикипедияға сәйкес келмейтін орынсыз немесе шамадан тыс ұсыныстар болуы мүмкін нұсқаулық. Тек а ақылға қонымды нөмір туралы теңдестірілген, өзекті, сенімді, әрі қарай оқудың маңызды ұсыныстары келтірілген; бірге онша маңызды емес немесе артық басылымдарды алып тастау сол көзқарас қажет болған жағдайда. Тиісті мәтіндерді пайдалануды қарастырыңыз ішкі көздер немесе құру жеке библиография мақаласы. (Наурыз 2018) (Бұл шаблон хабарламасын қалай және қашан жою керектігін біліп алыңыз)

• Аллен, Ф. және Э. Карлети. 2009 жыл. «Әлемдік қаржылық дағдарыс. «Чили Орталық банкінің 13-ші жылдық конференциясында ұсынылған баяндама.
• Баба, Н. және И. Шим. 2010 жыл. «Валюта айырбастау нарығындағы дислокацияға қатысты саясат: Корея тәжірибесі." BIS тоқсандық шолу Маусым 2010: 29-39.
• Broda, C. және E. Levy-Yeyati. 2003. «Долларизация және соңғы курстың несие берушісі». В: редакторлар Э.Леви-Еяти және Ф.Штурценеггер. Долларизация: пікірталастар және саясаттың баламалары. Кембридж, Америка Құрама Штаттары: MIT Press.
• Кабалеро, Р. және С. Панагеас. 2005. «Кенеттен тоқтайтын сандық модель және сыртқы өтімділікті басқару». NBER жұмыс құжаты № 11293. Кембридж, Америка Құрама Штаттары: Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросы. дои:10.3386 / w11293
• Каломирис, Чарльз және Аллан Х.Мельцер. 1999 ».ХВҚ-ны реформалау. «Питтсбург, Америка Құрама Штаттары: Карнеги Меллон университеті.
• Капи, Форрест М. 1998. «Халықаралық соңғы несие беруші бола ма?» Халықаралық қаржы 1(2): 311–325. дои:10.1111/1468-2362.00014.
• Чанг, Роберто және Андрес Веласко. 1998. «Азиялық өтімділік дағдарысы». NBER жұмыс құжаты № 6796. Кембридж, Америка Құрама Штаттары: Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросы. дои:10.3386 / w6796
• Классен, Эмиль-Мария. 1985. «Ұлттық және халықаралық қаржылық дағдарыстар жағдайындағы соңғы несие берушінің қызметі». Weltwirtschaftliches Archiv 121(2): 217–237. дои:10.1023 / A: 1008336530686
• Корделла, Т. және Э. Леви-Еяти. 2006a. «ХВҚ елдің сақтандырушысы ретінде». Труман, редактор. ХХІ ғасырды реформалау. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Петерсон атындағы Халықаралық экономика институты.
• Корделла, Т. және Э. Леви-Еяти. 2006b. «Елді сақтандыру мекемесі (жаңа).» Халықаралық қаржы 9(1): 1–36. дои:10.1111 / j.1468-2362.2006.00031.x
• Корделла, Т. және Э. Леви-Еяти. 2010 жыл. «Жаһандық қауіпсіздік торлары: ХВҚ своп-клирингтік орталық ретінде."
• Фернандес-Ариас, Э. 1996. «Төлем балансын құтқару пакеттері: олар жұмыс істей ала ма? «Зерттеу бөлімі 333. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Америка аралық даму банкі. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Америка аралық даму банкі».
• Фернандес-Ариас, Е. 2010. «Қаржылық дағдарыстарға арналған көпжақты қауіпсіздік торлары. «IDB-WP-192. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Америкааралық Даму Банкі.
• Фернандес-Ариас, Э., М. Гэвин және Р. Хаусманн. 2000. «Дағдарыс пен жұқпалы аурулардың алдын алу: халықаралық қаржы институттарының рөлі». В: Э. Фернандес-Ариас және Р. Хаусманн, редакторлар. Қалаған: дүниежүзілік қаржылық тұрақтылық. Балтимор, Америка Құрама Штаттары: Джон Хопкинс университетінің баспасы.
• Фернандес-Ариас, Е., П. Монтиель. 2010. «Ұлы рецессия,« жаңбырлы күн »қорлары және Латын Америкасындағы контрциклдік салық-бюджет саясаты». дои:10.1111 / j.1465-7287.2010.00244.x
• Фернандес-Ариас, Э., А. Пауэлл және А. Ребуччи. 2009 жыл. «Жаһандық дағдарысқа көпжақты жауап: негіздеме, модальділік және орындылық. «Зерттеу бөлімі 683. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Америкааралық Даму Банкі».
• Америка аралық даму банкі (ИДБ). 2000 ж. Қалаған: дүниежүзілік қаржылық тұрақтылық. Э.Фернандес-Ариас және Р.Хаусманн, редакторлар. Балтимор, Америка Құрама Штаттары: Джон Хопкинс университетінің баспасы.
• Америка аралық даму банкі (ИДБ). 2010 жыл. Дағдарыстан кейінгі нәтижелер: Латын Америкасы мен Кариб бассейніндегі саясат сабақтары мен қиындықтар. A. Izquierdo және E. Talvi, үйлестірушілер. Вашингтон, ДС, Америка Құрама Штаттары: ИДБ.
• Халықаралық валюта қоры (ХВҚ). 2010 жыл. «Қордың мандаты - болашақтағы қаржыландыру рөлі: реформалар туралы ұсыныстар. «Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Халықаралық валюта қоры.
• Кенен, П.2007 ».ХВҚ реформасы: Спринт емес, марафон."
• Lane, P. және G. Milesi-Ferretti. 2009. «Барлық қарыздар қайда кетті? АҚШ-тың сыртқы позициясын сот-сараптамалық талдау». Жапон және халықаралық экономика журналы 23(2): 177–199. дои:10.1016 / j.jjie.2008.11.002
• Леви Йейати, Э. 2008. «Резервтердің құны». Экономикалық хаттар 100(1): 39–42. дои:10.1016 / j.econlet.2007.10.027
• Леви Йейати, Е. 2010 ».Резервтік жинақтауды қозғалатын нәрсе (және қандай шығындармен)? ".
• Матеос, И., Р.Дуттагупта және Р. Гойал. 2009 жыл. «Халықаралық валюта жүйесі туралы пікірталас." ХВҚ қызметкерлерінің лауазымына қатысты ескерту, SPN / 09/26. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Халықаралық валюта қоры.
• Мишкин, Ф.С. «Халықаралық соңғы курорттық несие беруші: қандай мәселелер бар? «Нью-Йорк, Америка Құрама Штаттары: Колумбия университеті.
• Обстфельд, М., Дж. Шамбо және А. Тейлор. 2009. «2008 жылғы дүрбелеңдегі қаржылық тұрақсыздық, резервтер және Орталық банктің своп-сызықтары». Американдық экономикалық шолу 99(2): 480–486. дои:10.1257 / aer.99.2.480
• Ostry, J. және J. Zettelmeyer. 2005 ж. »ХВҚ дағдарыстың алдын алуды күшейту. «ХВҚ жұмыс құжаты 05/206. Вашингтон, Колумбия округі, Америка Құрама Штаттары: Халықаралық валюта қоры.»
• Раделет, Стивен және Джеффри Д. Сакс. 1998. «Шығыс Азия қаржы дағдарысы: диагностика, емдеу құралдары, болашағы». Брукингс экономикалық қызмет туралы құжаттар 1: 1–74. дои:10.2307/2534670
• Sussangkam, C. 2010. ».Чиангмай бастамасын көпжақты ету: шығу тегі, дамуы және келешегі. «АДБ жұмыс құжаты 230. Манила, Филиппиндер: Азия Даму Банкі.
• Дүниежүзілік банк. 2007 ж. Елді сақтандыру: LAC жүйелік осалдықтарын азайту. Вашингтон, ДС, Америка Құрама Штаттары: Дүниежүзілік банк.